LS일렉트릭 이사회 기능 중에서도 참여도 점수가 부각되고 있다. 구성원들의 적극적 참여가 트레이드 마크였지만 근래 들어 달라진 분위기가 감지되고 있다. 회의 출석률이 소폭 감소한 가운데 사외이사 지원 및 교육 체계도 다소 헐거워진 모습이다.

이사회 멤버 구성과 경영성과도 평가 총점의 하락에 기여했다. 구자균 대표가 이사회 의장을 겸직하고 있는 가운데 50대 및 교수 출신들이 사외이사진을 채우고 있다. 매출성장률의 둔화와 차입 확대로 인해 경영성과 점수도 비슷한 낙폭으로 감소했다.

◇이사회 참여도 급감…출석률·사외이사 관리 체계 '지목'

theBoard는 자체평가 툴을 제작해 '2025 이사회 평가'를 실시했다. 올 5월 발표된 기업지배구조보고서와 2024년 사업보고서, 2025년 1분기 보고서 등이 평가 기준이다. 6대 공통지표(△구성 △참여도 △견제기능△정보접근성 △평가 개선 프로세스 △경영성과)를 중심으로 LS일렉트릭의 이사회 운영 및 활동을 분석했다.

LS일렉트릭의 6개 평가 지표 가운데 참여도 점수가 가장 큰 낙폭을 기록했다. 이사회 위원들이 얼마나 적극적으로 회의에 참석하는지 보여줄 뿐만 아니라 보드 역동성을 상징하는 중요한 지표 중 하나다. 직전 이사회 평가 당시 참여도 평점은 4.0점으로 가장 높았지만 올해엔 3.1점으로 떨어졌다. 평가개선 프로세스(2.1점) 다음으로 낮은 점수다.

감사위원회 및 기타 소위원회 회의의 개최 횟수는 늘었지만 위원들의 참석이 전반적으로 감소한 것으로 나타났다. 2024년 이사회 평가 당시 LS일렉트릭의 보드 구성원들은 90%를 상회하는 출석률을 보였지만 이번에는 90%를 밑돈 것으로 나타났다. 연간 정기 및 임시 이사회에서 평균 참석률이 90%를 넘어야 5점 만점이 책정된다.

사외이사 및 후보들의 관리 체계도 아쉬운 대목으로 꼽힌다. 연간 이사후보추천위원회가 최소 두 차례는 개최돼야 사외이사 후보 풀(pool)에 대한 관리가 정기적으로 이뤄지고 있다고 보고 있지만 LS일렉트릭의 경우 한 차례에 그쳤다. 지난해 이사회 평가 당시엔 두 차례 넘게 개최된 것과 비교되는 대목이다.

사외이사들에 대한 정기 교육도 주춤해진 모양새다. LS일렉트릭은 감사위원을 제외한 사외이사 교육을 연간 4회 이상 꾸준히 실시해왔지만 이번에는 한 차례도 이뤄지지 않았다. 감사위원도 마찬가지의 경우다. 회사는 별도로 감사위원회를 위한 지원 조직을 갖추고 연 4회 교육 과정을 운영해왔지만 교육 횟수는 2회로 줄었다.


◇이사회 구성원 다양성 '그대로'…경영성과 관리 '과제'

이사회 구성 평점은 2.6점으로 지난해(3.0점) 대비 감소했다. 평가개선 프로세스(2.1점)와 더불어 유이한 2점대 지표이기도 하다. LS일렉트릭의 경우 구자균 대표가 여전히 이사회 의장을 겸직하고 있는 가운데 사외이사 진용도 50대 및 교수 출신 위주로 구성돼 있다. 송원자 사외이사가 유일한 여성이지만 그 외의 다양성은 잘 부각되지 않는 특징이 있다.

경영성과 평점도 3.9점에서 3.5점으로 감소하며 구성 지표와 동일한 낙폭을 기록했다. 외형 지표만 놓고 봤을 때 LS일렉트릭의 성과가 저조했다고 볼 순 없다. 이번 이사회 평가에서 기준이 되는 2024년 연결 기준 매출액과 영업이익은 각각 4조5518억, 3897억원이다. 2023년 매출(4조2305억원) 및 영업이익(3249억원)과 비교하면 오히려 증가했다.



2023년 워낙 가파른 외형 확대를 일궈내면서 지난해 성장률 곡선이 상대적으로 완만했던 것이 평점 하락에 영향을 미쳤을 것으로 분석된다. 2024년 LS일렉트릭의 매출은 약 7.5% 성장했던 반면, 2023년에는 무려 25% 증가했다. 실제로 매출성장률은 경영성과를 평가하는 항목 중 하나로, 5점 만점이었던 LS일렉트릭은 이번엔 1점을 받았다.

이와 별개로 차입 부담이 경영성과 점수에 미친 영향도 무시할 수 없다. 한국신용평가에 따르면 LS일렉트릭의 순차입금/EBITDA 값은 LS파워솔루션(옛 KOC전기) 지분 51% 취득과 더불어 변압기 관련 자본적지출(CAPEX) 증가 여파로 2023년 0.8배에서 지난해 1.0배를 기록했다. KRX300 소속기업 평균 순차입금/EBITDA를 상회한 것으로 나타나 해당 항목에서 1점을 받았다.