명신산업이 이사회 구성에서 뚜렷한 개선을 보이지 못했다. 사내이사가 여전히 과반을 차지하면서 사외이사 참여가 제한적이다. 이는 곧 경영진을 감시·견제하는 기능 저하로 이어졌다. 독립성이 다소 떨어지면서 이사회가 본연의 역할을 다하지 못한다는 지적이 제기된다.

이와 같은 구조적 한계는 경영성과에도 부담을 주고 있다. 특히 주가수익률과 총주주수익률(TSR) 등이 떨어지면서 주주환원에 대한 아쉬움을 남겼다. 일부 자구적 개선이 나타나지만 아직 근본적인 변화로 이어지기에는 부족한 상황이다.

◇견제기능 항목 최저점, 이사회 개선 여지 존재

theBoard는 자체평가 툴을 제작해 '2025 이사회 평가'를 실시했다. 올해 5월 발표된 기업지배구조보고서와 2024년 사업보고서, 2025년 1분기 보고서 등이 기준이다. 지난해와 마찬가지로 △구성 △참여도 △견제기능 △정보 접근성 △평가 개선 프로세스 △경영성과 등 6대 공통 지표를 중심으로 명신산업의 이사회 운영과 활동을 분석했다.


명신산업은 6개의 이사회 평가 항목 중 견제기능에서 가장 낮은 점수를 받았다. 총점은 45점 만점에 9점으로 평점은 1점을 기록했다. 세부 항목 모두 최저점을 받으면서 전년도 평가와 동일했다. 명신산업은 이사회 내 사외이사후보추천위원회나 감사위원회 등을 구성하고 있지 않아 실질적인 감독 기능이 제한적인 것으로 평가됐다.

이는 미흡한 이사회 구성에서 비롯된 것으로 분석된다. 명신산업 이사회는 3명의 사내이사와 1명의 사외이사로 구성돼 있다. 이사회 의장은 최우철 대표이사가 겸임하고 있다. 이사회는 규모와 다양성이 제한적일 수밖에 없는 구조다. 이에 따라 구성 평가 점수는 총점 45점 만점에 10점, 평점 1.1점으로 낮게 나타났다.

다만 개선의 여지는 남아 있다. 명신산업은 부당한 내부거래와 자기거래를 방지하기 위해 명문화된 내부통제 장치 도입을 염두에 두고 있다. 향후 대내외 여건에 따라 ESG 모범규준에서 요구하는 최고경영자 승계정책도 마련할 계획이다. 감사위원회의 경우 설치 의무 대상법인이 아니기 때문에 당분간 상근감사만 선임할 것으로 보인다.


◇제한적 이사회 참여, 경영성과와 맞물려

명신산업 이사회가 전년도와 비교해 가장 부진했던 부문은 경영성과다. 총점이 16점 하락하면서 평점이 3.8점에서 2.4점으로 떨어졌다. 주요 하락 요인으로는 주가수익률과 TSR, 매출·영업이익 성장률 등이 꼽힌다. 주가수익률의 경우 -46.1%를, TSR은 -45.3%로 최저점을 받았다. 매출 성장률과 영업이익 성장률도 각각 -9.5%, -28.8%로 실적 부진을 반영했다.

다만 수익성 지표는 평균치 대비 20%를 상회하면서 경영성과 부진을 최소화했다. 총자산순이익률(ROA)은 11.45%, 자기자본순이익률(ROE)은 20.95%로 집계됐다. 재무건전성도 상대적으로 안정적인 편이다. 부채비율이 73.53%로 평균치보다 높은 수준을 유지했다. 전반적으로 성과 지표가 엇갈리며 평가 결과에 영향을 미쳤다.

이사회 참여도가 제한적인 점도 경영성과에 일정 부분 영향을 미친 것으로 분석된다. 전략 검토와 의사결정 과정에서 감시와 조정 기능이 충분히 발휘되지 못했을 가능성이 있다는 평가다. 명신산업 이사회는 지난해 정기 회의 7회와 임시 회의 2회를 개최했다. 사외이사 후보 풀(pool) 관리에 대한 활동은 이뤄지지 않았다.